공매도와 관련하여 최근 몇 년간 공론화가 진행되고 있지만 투자자들에게 있어 뚜렷한 진척은 없어 보인다. 최근 코스닥에서 공매도 물량이 늘어나고 있다는 뉴스를 한 번쯤 접해 보셨을 거라 생각합니다. 요즘 주식시장이 하락세를 보이며 공매도 거래가 늘고 있습니다. 특히 코스닥시장에서 이러한 트렌드가 크게 나타나고 있습니다. 이에 대해 자세히 살펴보도록 하겠습니다.
공매도 :
공매도는 주식을 보유하지 않고 대여를 받아서 판매하는 거래를 말합니다. 주로 주가가 하락할 것으로 예상될때 주식을 대여해 판매하고 주가가 하락하면 다시 주식을 싼 가격에 사서 수익을 얻는 투자 방법입니다. 공매도(short selling)는 주식시장에서 일어나는 거래 방식으로 주가하락을 예상하고 주식을 빌려서 판매하는 방식이지만 순기능과 역기능을 동시에 가지는 방법입니다.
순기능 :
주가조절기능, 주식 진정효과 : 공매도는 시장에서 실적과 경제적 상황을 반영하여 주가를 조절하며 이로 인해 주가가 더 정확하게 형성 됩니다. 즉 공매도가 없다면 악재가 없는 이상 기업의 주가는 지속적으로 상승할 수밖에 없을 것입니다. 그러면 개인들이 이미 천정부지로 올라간 주식을 매수할 기회가 없어지겠죠. 이렇게 비싸진 기업의 주식을 매수할 수 있는 투자자는 거의 없게 될 것입니다. 공매도로 인하여 가격이 내려갈 수 있기 때문에 개인투자자들도 주식을 매수할 수 있는 기회가 생기는 유동성이 생긴다고도 할 수 있을 것입니다.
헤지: 주식을 보유한 투자자들은 가격하락에 노출될 수 있으므로 그 가격하락은 손실인것이 일반적입니다. 그러나 공매도는 하락 포지션이 이익으로 연결되기 때문에 주가 하락에 대한 리스크를 연계하여 매매한다고 생각하시면 될 것 같습니다.
리스크관리 : 공매도를 이용하면 투자자들은 포트폴리오의 일부를 보유한 주식과 반대되는 방향으로 투자하는 것이기 때문에 포트폴리오의 리스크를 분산시킬 수 있습니다. 이러한 리스를 분산하는 과정에서 적절한 기업 가치를 평가 할 수 있는 기능도 있습니다.
역기능 :
가격조작과 악용 : 공매도를 악용하면 주가를 의도적으로 조작하거나 주식을 과도하게 공매도 함으로써 시장 불안을 조성할 수 있습니다. 순기능의 가격이 떨어질것을 예상하여 공매도를 하는 것이 아니라 공매도를 이용하여 가격을 떨어트리게 되는 겁니다.
패닉세일 : 공매도의 증가는 때때로 주가의 급격한 하락을 유도하고 투자자들은 불안갑에 매도세에 합류하게 됩니다. 그렇게 되면 거욱 가파르게 주가폭락이 이루러지게 됩니다.
기업의 평판손상 : 공매도로 인해 주가 하락이 빈번하게 발생하면 기업의 평판이 손상될수 있고 자금 조달이 어렵게 됩니다. 이후 기업에 투자자들은 자금을 더욱 빠르게 매도하게 될 것입니다.
시장 불안정성 : 공매도로 인해 주식시장이 더 불안정해질 수 있으며 급격한 주가 하락으로 경제 불안을 유발할 수 있습니다.
공매도는 주자자들이 주식시장에서 다양한 전략을 사용 할 수 있게 하는 동시에 적절한 규제가 필요한 복잡한 주제입니다. 이를 통해 시장의 투명성과 안전성을 유지하는 것이 중요합니다. 국내 코스닥시장은 공매도 거래에 영향을 많이 받을 수밖에 없습니다. 코스닥은 규모가 작고 종목들의 움직임이 활발하기 때문에 공매도 투자자들에게 매력적인 시장입니다. 10월 19일 기준으로 코스피의 공매도 잔고 비중은 0.63%에 불과 하지만 코스닥에서는 1.67%까지 상승한 것만 봐도 코스닥시장이 공매도 세력의 대상이 되고 있다고 여겨도 될 것입니다. 지난 8월 이후로 꾸준히 상승하고 있으며 최근 5년간 최고비율입니다. 세계경제의 흐름에 의한 주식시장의 하락일 수도 있겠지만 9월 이후 코스닥은 17% 하락하였습니다. 특히 2차 전지주와 로봇주에서 공매도 거래가 활발했습니다. 국내는 개인의 공매도거래가 거의 불가능한 조건이기 때문에 기관과 외국인이 공매도 세력이라고 합니다. 공매도 거래가 늘어난 종목은 대부분 외국인 순매도가 늘어난 종목들입니다. 따라서 외국인 관련 경제 지표와 환율 변동을 중심으로 관찰하여야 이러한 공매도 종목들의 투자에 유의할 수 있을 것입니다. 주식시장의 위축된 상황에서 공매도 거래가 증가하면 시장전체가 압박을 받을 수 있습니다.
코스닥에서 특히 공매도 물량이 급증하고 있으며 이는 시장의 위축과 외국인 투자자들의 판단에 영향을 미칠 수 있습니다. 경제지표와 외국인 투자자들의 움직음을 주의 깊게 관찰하며 투자에 임해야 할 시기입니다. 향후 공매도 관련 폐지논의가 있지만 아마도 한시적이지 않을까 생각합니다. 현재 우리나라의 공매도 투자는 기울어진 운동장이라는 표현을 많이 하는데 이번 공매도 논의에서 보다 공평 한 투자의 장을 마련해 주었으면 하는 바람입니다.